「招商证券全能版」中国程心国际——2020年第一季度,各省经济数据全面整理:疫情冲击经济下行,区域分化加剧

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[研究报告摘要]

疫情影响下,大部分省份负增长,疫情影响程度因地区而异。

从GDP来看,湖北、天津、辽宁、黑龙江四省的全国排名有所下降,前四省的领先趋势保持不变。

疫情对西部GDP的影响相对较小。GDP降幅小于3.5%的十个省份中,有九个是西部省份。

疫情对以人口净流入为主、对外依存度高的东部省份PGDP的影响明显大于西部地区。东部10省中,除海南省外,其他省份GDP同比下降5个百分点以上,北京、上海、广东、河北、天津等省市下降6个百分点以上。

中部地区,湖北降幅最高,PGDP次之,湖南最为突出。湖北GDP同比下降39.2%;在我们开始复工复产比较早的时候,湖南GDP下降幅度只比西藏、新疆略多一点。

疫情影响叠加自身经济发展瓶颈,东北经济下行进一步加剧。东北三省GDP同比下降6.5%以上。

由于疫情在不同省份的影响不同,地区之间的产业运行差异加剧。

西部地区工业生产受影响相对较小,而东北地区同比降幅最大。第一季度工业最高增速大部分在西部省份,而东北三省增速同期大幅下滑。东部地区,上海、天津受停产影响较大。

从月度趋势来看,各省工业增速在3月份有所修复,中西部反弹较大,东部次之。

除湖北外,中西部地区受疫情影响较小,大部分行业处于产业链上游,随着复工投产恢复较快。

三类地区工业生产修理压力比较大。一是疫情严重的省份,包括湖北、浙江、河南。二是疫情控制措施严格、复工复产力度相对谨慎的省份有湖北、北京、天津、上海。第三,在广东、上海、浙江、江苏等外贸依存度较高的省份,外需萎缩可能会继续拖累工业复苏。

受疫情影响,各省投资数据波动加大,在政策支持下反弹显著。

投资正增长的省份大多是前期投资增速较低的省份。山西、西藏、青海、新疆一季度投资增速为正。

各省投资正在加速修复,大部分省份投资增速出现一定反弹。

政府主动做的省级投资较小,投资恢复更显著。浙江、湖南、江西等地迅速应对疫情影响,努力率先恢复工作和生产,投资增速小幅回落。山西加大工业投入,投资大幅反弹。

各省消费受到较大冲击,非湖北省消费主要从3月份开始回升。

居民活动受限,各地区消费受到较大冲击。一季度居民活动受限,各地区消费受到较大影响。除湖北省外,东北三省和海南省受影响相对较大,中部除湖北省受影响相对较小。

3月以来,非湖北地区一直以恢复为主,少数外部投入压力较大的省市仍有压力。3月,随着复工生产的不断推进,全国各地区消费基本恢复。北京面临更大的外部投入压力,复工生产进度落后于其他省市。3月份社会零的累计同比降幅比1-2月份进一步扩大。武汉的长时间关闭导致湖北消费在季末进一步下滑。

中部地区对外贸易受疫情影响相对较小,部分内陆省会进出口逆势上涨,支持所在省份对外贸易。

从进出口总额来看,西部地区进出口同比增速下降幅度最大的是基础,中部地区相对较小。分区域来看,东部地区进出口总额同比增速明显下降,中部地区(湖北省除外)保持同比增长。

出口方面,中部地区同比降幅相对较小,而东北地区和西部地区由于基数较小,同比降幅相对较大。江西、海南、北京是仅有的三个实现出口正增长的省市;除四川外,西部省份的同比增长率较低。

疫情带动了进口,对各地区进口增速影响不大。中部地区的进口与去年同期相比有所反弹。由于一季度疫情尚未在海外全面爆发,对进口的影响相对较小,除东部地区外,其他三个地区的进口均为正增长。疫情爆发后,各种物资涌向湖北,湖北疫情中心进口增速领先。

一些内陆省会城市表现出色,支持所在省份的对外贸易。在疫情期间,一些内陆省会城市的经济表现出较强的弹性,可以有效支撑其所在省份的对外贸易水平。

恢复工作和生产仍在继续,3月份大多数省份外贸略有复苏,但外部需求萎缩或带来持续压力。从月度趋势来看,3月份只有7个省份进出口增速大幅下滑。


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