行业文章|如何选择好的曲目 海富通回报

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行业文章|如何选择好的轨道首先要知道“能力圈”

苏格拉底最推崇的一句话是刻在德尔菲神庙上的一句话:“认识你自己”。著名篮球运动员迈克·乔丹也说过:“一个人最大的敌人不是别人,而是他自己”。

炒股的第一步是认识自己。巴菲特告诉我们,投资成功最重要的是能力圈原则:“投资者真正需要的是正确评价所选企业的能力。请特别注意“选定”一词。你不需要成为一个了解每个公司或者很多公司的专家。你只需要能够评估你能力范围内的几家公司。能力圈的大小并不重要,重要的是你非常了解自己的能力圈。”。

记得大学的时候,电脑系隔壁的老王,开了一家服装生意,在一个人流量比较集中的商场里租了一个门面。最后由于经销商供货问题,资金链断裂。和同学一起加入互联网浪潮,自己开发新产品,年薪百万,走向人生巅峰。创业和投资其实很像。当然,每个人的机会和能力都不一样。但最重要的是了解自己的能力圈,在自己的能力圈内做出改变。

俗话说“360行,每行第一”,每个行业都有共性和特点,都有自己的行业景气度和行业集中度。毕竟一个人的认知能力是有限的,不可能面面俱到。所以在选择课题的时候,要尽量去探索自己最熟悉的行业,从这个行业入手,利用自己的优势进行研究。在某个知识领域,不仅要能深入了解,还要能通过投资实践建立相关的知识体系和思想体系。如果你能在某个知识领域建立起这样的知识体系和意识形态,你的能力圈就在这里。所以,部分投资者不投资周期性行业,部分投资经理不考虑科技股是可以理解的。

二、行业的“天花板”

上限是指企业或行业的产品(或服务)趋于饱和,达到或接近供过于求的状态。

1)已经达到天花板的行业——极度饱和的行业。比如钢铁、光伏多晶硅等传统行业。,由于产能过剩,价格持续下跌。一方面,投资机会来自供给方降低产能,传统行业看供给,新兴行业看需求。往往是供给方的去产能可以让过剩产能迅速清除,从而带动产品价格上涨;另一方面,具有垄断经营能力的企业可以低成本兼并劣势企业,扩大市场份额,降低生产销售的边际成本,从而进一步构筑市场壁垒,获得产品的定价权。那些在行业衰退末期依然现金流良好,在大量类似企业陷入困境时,行业领袖率先迎来拐点的人。

2)产业升级创造新需求,旧天花板被解构,新天花板尚未形成或正在形成。这主要是产业升级和消费升级,要注意新旧力量的平衡。代表新技术和新生产力的企业将脱颖而出,其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧产品。比如苹果和特斯拉都是伟大的企业,总能引领时代的创新潮流。欧飞光这样的国产产品,从红外滤镜到触摸屏,指纹识别在触摸屏之后开始崛起,所以跟上了技术升级的趋势。之后开始做相机,从单相机到双相机。以后没有双摄像头的新机就不卖了。这样的公司总能打破旧天花板,形成新天花板,也是值得尊重的。

3)天花板不清晰的行业。这些行业要么是新兴行业,需求正在形成,未来的市场容量难以估计,比如提高人类生活质量,延长人类寿命的医药产品和服务。这类行业一直都是大企业的摇篮,要重点挖掘那些子行业的隐形冠军。

第三,行业繁荣

利润指标要反映行业的景气程度。毛利率反映产品成本,净利润反映销售、管理、财务成本控制。这两个利润指标是先行指标,是需求导致的。

这个很好理解,核心问题是什么生意好?90年代炒股造就了很多股神。200X年,很多人在房地产交易中发了财。2010-2013年,伴随着互联网浪潮,出现了很多神话。

要投资,就要选择繁荣程度不断上升的行业。选择爆炸式增长的行业,享受整个行业发展的红利。俗话说“选好轨道”,要选择来源于中国经济发展和经济结构变化的前景很大的行业,找到优质的公司进行深入跟踪。

第三,了解赛道的重要性

众所周知,投资要选择增长最快、最有前景的行业,也就是选择最好的“轨道”。但是随着市场竞争的加剧,分享蛋糕的玩家会越来越多。在这里,我可以把行业竞争的变化大致分为四种类型:

1)我没有人。

在这个阶段,明智而有远见的企业家率先发现了这个机会,由于他们的先发优势,他们率先将产品推向市场。因为对产品的巨大需求,他们可以迅速占领市场。这一次是蓝海市场,商家要加大投入,扩大优势,抓住这一次的市场。聪明的投资也要选择天花板大、市场竞争不那么激烈的行业,才能享受到快速增长的红利。

2)人比我优越

3)人比我优越

4)人贱我转。

第四,行业集中度

行业集中度,又称行业集中度或市场集中度,是指市场份额(产值、产量、销量、从业人数、总资产等)之和。)一个行业相关市场的前N大企业,是整个行业市场结构集中度的衡量指标。这里主要看营业收入和利润。

这里的一流竞争格局是完全垄断或寡头垄断的市场,第一名凭借自身优势牢牢占据领先地位,把竞争对手远远甩在后面。这类行业往往市场准入度高或者独家企业有特殊产品,特殊产品是指那些没有或者缺少类似替代品的产品。

根据Strategy Analytics 2017年8月发布的报告,今年第一季度全球智能手机市场的总运营利润为121.1亿美元。仅苹果一家就占了83.4%,三星分享了12.9%的利润。他们一共拿走了智能手机90%以上的利润,而中国手机品牌的利润不到2.5%。凭借其品牌优势和创新能力,苹果已经成为智能手机的领导者。这种竞争格局奠定了苹果在智能手机行业的领先地位。这样的公司当然值得我们尊敬!

二流的竞争格局是双头垄断。在寡头垄断市场中,由于少数人的产量很大,他们对市场价格和交易有一定的垄断能力。这种现象在不同地区的高等教育中尤为明显,如清华与北大、交大与复旦、天大与南开、武大与华科等。,凭借各自的优势和口碑拥有优质的资源。这一点在白色家电行业非常明显,比如格力和美的,各自凭借自己的优势牢牢守住自己的市场份额。格力在空调行业建立了领先地位,美的在冰箱、小家电等行业占有市场份额。这种行业模式对双方都有利。

第三流的竞争格局是,三家公司生产的产品同类但质量不同,每个公司在市场上都有一定的垄断力,但是三家公司之间竞争激烈,三家公司都吃不了兜着走。最明显的就是,比如三大运营商,各有各的优势。电信主要偏向行业应用,移动业务偏向市场服务,联通主要偏向渠道建设。柴油机行业还有潍柴动力、玉柴动力、康明斯。玉柴动力的发动机强劲,康明斯的发动机功耗低,而潍柴动力的发动机介于两者之间,各有优势,长期以来形成了三足鼎立的格局。

第四流的竞争格局是完全竞争的市场,生产者多,产品基本同质无差别。没有一个企业能够影响产品的价格,企业永远是价格的接受者,而不是价格的制定者。这些行业,如PCB行业、LED封装行业、CR4(前四名企业的销售额占行业总销售额的比例)都比较低,尤其是PCB行业,CR4只有18%,在龙头企业难以扩大市场份额的情况下,国内企业更难脱颖而出。

高仪资产董事长邱国禄认为,投资宁数月亮,不数星星。所谓“月亮”,是指在门槛较高的行业中,经过激烈的市场竞争和行业洗牌后笑到最后的企业,也就是大家常说的寡头。而“明星”在行业集中度低的行业,那里有各种不同规模的企业。做好投资就是找行业内门槛最高的最好的公司。所以投资时尽量选择行业集中度高、竞争格局好的行业进行配置。

仅供参考,不构成任何买卖依据。来源:雪球-阿尔卑斯住宅


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