美联储如期降息25个基点,美股全线大幅上涨。黄金V反转a股能跟上吗? 抛物线

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北京时间10月31日凌晨2点,美联储如期降息25个基点,今年第三次降息。值得注意的是,这一说法暗示目前没有必要加大宽松力度。美联储降息后,美股大幅上涨,S&P创历史新高,黄金价格短期下跌,然后呈V形反转。

今年第三次降息

美联储在美国东部时间周三下午2点(北京时间周四凌晨2点)发布了最新的货币政策声明。

该声明显示,联邦公开市场委员会(FOMC)在本次会议上决定将其基准利率下调25个基点,至1.5%至1.75%的目标区间,符合市场预期。

据了解,美联储今年分别在7月和9月两次降息,降息幅度均为25个基点。这两次降息不是因为官员们预测经济将大幅下滑,而是因为这种下滑的风险增加了。鲍威尔将降息比作上个月的“预防措施”。虽然投资者已经基本消化了降息的预期,但市场可能会继续关注美联储主席鲍威尔对美国经济形势的描述。

此前,受降息预期影响,标准普尔500指数10月29日收盘下跌0.1%,至3036.89点,结束了连续四天的上涨趋势。不过,盘中早些时候,该指数一度上涨0.3%,达到3047.87点的历史高点;道琼斯工业平均指数收盘下跌19.30点,跌幅0.1%,至27071.42点。

支持美联储降息的直接原因是美国经济数据最近恶化。与2018年相比,美国的就业增长明显放缓,工资增长一再低于预期。9月份平均时薪变化不大,全年仅增长2.9%,为2018年7月以来最低增幅。制造业和服务业的ISM数据也显示出暗淡的增长前景,9月份通胀率低于预期,CPI同比上涨1.7%。与此同时,从占美国国内生产总值(GDP)比重较大的消费行业来看,9月份美国月度零售额下降了0.3%,创下近7个月来的首次下降。

虽然数据显示美国未来经济前景堪忧,但美联储内部对于是否继续降息仍存在明显分歧。

9月份的会议记录显示,美联储内部的分歧进一步扩大。根据位图,5个成员国同意降息25个基点,但希望停止进一步宽松;7个成员同意降息,希望2019年继续降息一次;另外五名成员反对降息的决定。

暗示未来将停止降息

值得注意的是,美联储声明中最重要的部分是停止降息的信号。

自今年夏天以来,政策制定者删除了承诺美联储将“采取适当行动”维持经济扩张的措辞。这曾是宽松政策正在酝酿的信号。美联储在6月、7月和9月的每份声明中都使用了这个短语。

通过删除“适当行动”的措辞,美联储正试图引导市场暂时不要指望进一步降息。尚不清楚这是否会导致华尔街反弹。在美联储发表声明之前,市场认为美联储在12月降息的几率为30%,在春季之前降息的可能性更大。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,只要市场环境保持在当前水平,未来就不太可能降息。

鲍威尔周三暗示,在美联储(Federal Reserve)批准降息25个基点后不久,他过去五个月一直在谈论的“中期”调整可能已经结束。

他在会后的新闻发布会上告诉记者:“只要关于经济形势的最新信息总体上符合我们的预期,我们相信目前的货币政策立场可能仍然是适当的。”

机构和市场参与者对本政策声明和鲍威尔讲话的评论

"鲍威尔告诉你,美联储现在结束了(降息周期)."美国证券公司美国利率交易主管格雷戈里·法拉内洛说。“鲍威尔明确表示,在决定是否继续降息之前,他将对美联储的前景进行‘实质性重新评估’。”法拉内洛还指出,鲍威尔确实在必要时留有进一步放松政策的余地;但他补充称,鲍威尔“肯定提高了进一步降息的门槛”。

“美国的通胀预期呈现下降趋势。今年大部分时间,通货膨胀率都没有达到接近2%的水平。”格伦米德投资策略官迈克尔·雷诺兹在一份研究报告中写道。"看来利率在未来一段时间内可能会保持在非常低的水平。"

道富环球顾问公司首席投资策略师迈克尔·阿隆(Michael Arone)在接受美国金融媒体市场观察(MarketWatch)采访时说:“美联储已经降息,至少到目前为止,投资者仍然对此感到满意。”他还补充说,美联储将暂停降息周期的观点因该行董事长鲍威尔在声明宣布后的新闻发布会上发表的言论而得到加强,因为他在新闻发布会上多次表示:“货币政策处于良好状态。”

道明证券大宗商品策略师麦凯表示,降息25个基点符合预期。目前市场主要关注的是美联储主席鲍威尔新闻发布会的内容,降息后他可能会给出更有耐心的语气。市场可能将此视为鹰派降息,短期内可能导致金价走弱。然而,仍有一些不确定性可能引发对黄金的更多避险需求。

布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers harriman)全球外汇策略主管Win Thin表示,美联储政策声明中删除“采取适当措施”降低了今年再次降息的可能性。“我认为美联储是在说,在决定是否再次降息之前,它将等待新的信息,”薄在美联储政策决定发布后的一封电子邮件中写道。“除非数据真的跌下悬崖,否则我认为12月份不会再次降息。”他表示,这种情况对美元有利。

《华尔街日报》:美联储可能已经放弃了“采取必要措施维持经济扩张”的声明,但同时也没有宣布将长期停止降息,这可能是有意为之。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上似乎暗示,在今年第三次降息后,美联储倾向于在一段时间内保持利率稳定。

安联投资管理公司高级投资策略师查理·里普利(Charlie Ripley)表示,由于美联储将结束这一轮降息的声明中没有明显的参考信号,我们认为美联储可能会为12月的会议留有余地,以防止经济数据进一步恶化。

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)驻纽约高级策略师莱斯利法科尼奥(Leslie Falconio)表示,我认为,市场对美联储在年内继续放松政策的预期降低,主要与市场情绪的变化有关,全球贸易形势有所改善,目前未达成协议就离开欧盟的风险相对较小。因此,市场对经济增长持续放缓或恶化的预期将会降低。然而,应该注意的是,目前的情况可能会在相对较短的时间内发生变化。我们可以从美联储的利率决定中得出的结论是,美联储未来采取的任何行动都将受到数据变化的影响。

加拿大帝国商业银行资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai指出,我们可以从美联储的言论中得出结论,美联储的保险降息阶段可能已经结束。综上所述,到目前为止,还没有决定性的信号表明美联储已经完成了这一轮降息。相反,从政策声明和鲍威尔的话来看,市场看到了一些有悖常理的语言。我们将其解读为美联储将在一段时间内保持不活跃的信号。

纽约查尔斯施瓦布中心(charles schwab Center)首席固定收益策略师凯西琼斯(Kathy Jones)写道,正如预期的那样,美联储这次选择了降息,但没有承诺未来进一步放松货币政策。美联储在FOMC声明中对经济的描述略强于我的预期。劳动力市场强劲,就业增长稳定,家庭支出稳步上升。所有这些言论都表明,美联储强调当前形势良好。这意味着美联储内部的共识是,未来没有必要继续降息。

BleakleyFinancialGroup首席投资官彼得·博克瓦(PeterBoockva)指出,美联储(Federal Reserve)未来进一步降息将不再是预防性和周期性的调整,而是对经济进一步放缓的回应。喜欢宽松货币的市场不应该热衷于未来进一步降息,因为这意味着我们有更大的经济问题要处理;美联储完全按照我们所有人的预期行事,假设他们打算在某个时候降至零,现在他们已经用完了九次降息中的三分之一。

宏利投资管理有限公司副投资组合经理查克·托梅斯(Chuck Tomes)表示,在宣布这一利率决定之前,市场预测美联储将在12月再次降息,但目前美联储可能暂停降息,未来的决定将更多地受到潜在经济数据和具体经济表现的驱动。乍一看,对于风险资产来说,这不一定会产生巨大的负面影响,也不一定会产生巨大的正面影响。更重要的是,无论是股票还是其他风险资产,前景都将取决于未来基本经济数据的表现。

菲拉资本(Fiera Capital)资产配置经理坎迪斯·邦松德(Candice Bangsund)指出,美联储(Federal Reserve)今天宣布将降息25个基点,符合市场预期。随后的政策声明显示了鹰派和鸽派在未来政策道路上的微妙妥协。鹰派倾向的惊人发展是,美联储在其政策声明中删除了政策制定者将“采取适当行动”维持经济扩张的言论。但通过强调政策制定者没有按照预设的利率路径行事,并承诺在下一次行动前继续监控即将发布的经济数据,美联储在一定程度上缓解了鹰派言论对市场可能产生的影响。

市场分析网站Marketwatch评论说,鲍威尔解释了此次降息的原因,他的声明意味着下一次降息可能会暂停。

此前的一些分析还预测,美联储将在降息的同时发表鹰派声明,这意味着美联储将在10月后暂停降息。

美国股市全线上涨

降息消息传出后不久,美股尾盘三大股指上涨。收盘时,美国三大股指全线收盘,标准普尔500指数上涨0.33%,再次创下历史新高,道琼斯指数上涨近120点,纳斯达克上涨0.33%。

美元指数短期上涨后,当天所有涨幅回落,转跌。

根据金融服务公司LPL金融提供的数据,虽然政策制定者可能担心股市会再次实施创纪录或接近纪录的宽松货币政策,但历史数据显示,股市在连续三次降息0.25个百分点后,往往会继续上涨。

在1975年、1996年和1998年三次降息后,标准普尔500指数在接下来的六个月零一年分别上涨了10%和20%以上。

国际金价开始波动

美联储宣布利率决定后,黄金短期下跌近5美元,一度突破1490美元大关,随后开始V型反转。截至发稿时,金价已回到1495美元。

周一,市场乐观情绪将美国股市推至新高,而以黄金为代表的避险资产受到冲击,金价暴跌近20美元。截至10月30日14: 00,美元指数维持在97.70左右;而国际金价为1490美元/盎司。

一些市场分析师预计,美联储将在降息的同时发表鹰派声明,这意味着美联储将在10月后暂停降息。一旦美联储真的暗示降息周期可能已经结束,将极大地鼓励美元多头。此外,如果美联储“鹰派”降息,贵金属可能遭受沉重打击。

嘉盛集团首席中国分析师黄军认为,如果美联储周四进一步透露宽松态度,黄金将再次突破1517大关。阿斯拉姆乐观地认为,在美联储逐步降息期间,黄金有望突破1550美元关口,创下2013年初以来的新高。

决定黄金未来走势的重要因素在于全球贸易摩擦引发的风险规避。喜来登的市场策略师因尼斯(Innes)认为,即使美联储(Federal Reserve)本周降息,金价的涨幅也将有限,因为贸易争端带来的避险需求正在下降。

高盛(Goldman Sachs)在其最新报告中表示,贸易摩擦导致市场不确定性增加,投资者增加现金持有量,而“过度储蓄”将支撑金价。加上央行的强力买入,黄金未来可能会升至1600美元/盎司。

五家央行紧随降息之后

美联储宣布降息后,五大央行立即响应,降息:

巴西央行今年第三次降息50个基点至5%。

沙特央行将回购利率从250个基点下调至225个基点;逆回购利率从200个基点降至175个基点。

巴林央行将隔夜存款利率从2.25%下调至2%,将一个月期存款利率从2.85%下调至2.6%。

此外,科威特和阿联酋央行也下调了利率。

今年以来,许多新兴经济体都宣布降息,许多国家也在不断降息。

10月24日,土耳其央行降息250个基点至14%,为今年第三次,市场预期降息100个基点。世界银行提高了对土耳其2019年经济增长的预测,称国内需求有所改善。

世界银行在10月9日发布的《欧洲和中亚经济复兴》中称,土耳其经济今年将实现GDP零增长。世界银行在其6月份的报告中预测,2019年土耳其经济将萎缩1%。根据银行的最新估计,该国今年的GDP增长将反弹至3%,并在2021年达到更高的4%。

印尼央行今年第四次下调基准利率25个基点至5.00%,符合市场预期。印尼中央统计局8月初公布的数据显示,今年第二季度印尼GDP同比增长5.05%,为两年来最低的季度增长率。而且印尼今年两次将经济增长预期下调至5.05%,是近两年来增速最慢的一次。此前的增长率预计分别为5.3%和5.1%。

菲律宾央行宣布,将从12月1日起下调银行存款准备金率。今年第二季度,菲律宾GDP增速为5.5%,为2015年第一季度以来的最低季度增速,低于第一季度的5.6%和菲律宾政府预测的6-7%的目标。

菲律宾央行今年也三次降息以刺激经济。9月26日,菲律宾央行宣布今年第三次降息,将基准利率下调25个基点至4%。

事实上,美联储的货币政策操作对全球央行非常重要。在2015-2018年加息周期中,美联储加息导致部分新兴市场国家货币面临巨大贬值压力,土耳其里拉和阿根廷比索暴跌。今年转向宽松政策后,许多央行跟随美联储(Federal Reserve)降息,导致全球各地出现“降息浪潮”。

怎么去a股

在全球经济进入降息周期、利率下降的背景下,a股市场有三条逻辑主线:

首先,利润稳定的龙头企业可以充分受益于利率的下降趋势。利率的系统性下降趋势意味着盈利稳定的企业估值有系统性上升的机会

第二,高成长公司。一般情况下,高成长公司也是很受重视的。在其他条件不变的情况下,高增长高估值公司的利率下降优于低增长低估值公司

第三,关注高分红品种的投资机会。当利率中心下移时,高分红品种的吸引力会继续增加。简单的逻辑是,如果原市场可接受的均衡股息率为5%,利率大幅下降,市场的均衡股息率降至4%,意味着股价可以有25%的上行空间。


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